美图公司将赴港IPO 投资人压力或成主因

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　　美图秀秀的母公司美图要赴港IPO了。

　　近日，《华尔街日报》援引不具名知情人士的消息报道，美图公司计划通过料将于第四季度在香港进行的IPO，募资5亿-10亿美元。

　　其后有媒体爆料称，美图此次IPO估值将超过50亿美元。《华尔街日报》在美图IPO报道中还称，在今年4月，美图公司刚完成了新一轮估值超过30亿美元的Pre-IPO的融资。

　　对于IPO的消息，美图方面并无公开回应。在今年6月的美图世界大会上，新浪科技也就此问题采访了美图公司CEO吴欣鸿，但他表示对此不方便发声。不过从“递交上市申请书”的消息传出后，美图相关的投资人均默认了该消息，纷纷转发祝贺。

　　值得一提的是，美图公司董事长也对外默认了该消息。在接受媒体人雷建平采访时，接近蔡文胜的相关人士称：之所以赴港IPO，是因为美图要更加国际化地发展，美图在国外已经有数亿用户，并且在香港也拥有众多用户，美图想更接近用户。

　　登陆港股或因投资人压力

　　然而，美图之所以选择登陆港股，“接近用户”可能只是官方说辞，毕竟从更大层面来看，美图最核心最广泛的用户，在中国大陆。

　　此外，从目前港股形式来看，赴港IPO也可能不是利益最大化的选择，但在多位分析人士看来，这可能是美图公司目前为止的最佳选择——如果从投资人退出回报的角度来看，更显得合情合理。

　　首先是投资人退出面临的时间压力方面。美图公司创立于2008年，今年是第8个发展年头，从接受第一笔投资来看，目前已经超过7年时间。公开资料显示，美图于2009年拿到了蔡文胜旗下的隆领资本的数百万元天使投资，其后分别在2011年、2012年和2014年，获得了共计3.6亿美元的三轮投资，投后估值超20亿美元。

　　也就是说，对于目前尚未盈利的美图公司来说，投资公司的资金存续期已到一定阶段，退出压力不言自明。实际上，就在近期，关于美图公司老股转让的消息也在投资圈内流传。一份由上海钜澎资产管理有限公司旗下的私募基金的美图原始股转让书被曝光，其中内容来看，有美图公司的股东正在以38亿美元的估值出售原始股。

　　其次是退出渠道目前可选择的并不多。从美图用户和市场来看，最佳选择是登陆国内资本市场，但国内资本方面，留给尚未盈利的美图的选择并不多。要么选择容许亏损但日渐规制明确的新三板，要么排队或高价借壳登陆主板，这二者对于美图来说，都并非合适的选择。

　　此前曾有消息称，美图的目标是“战略新兴板”，但随着后者在今年3月的流产，并且未来5年内没有恢复的可能，美图等公司的IPO选择方案也随之流产。

　　那为何不选择赴美IPO，登陆纳斯达克呢?新浪科技从美图内部获悉，对内的主要说法是美图模式在美国并无现成相同可对标的公司，并且中概股近一年来在美股市场的动荡，也让美图为赴美上市的前景感到担忧，害怕得不到华尔街的认可。

　　但资本相关的分析人士认为，“华尔街不认可”的说法更多是出于官方托词，最主要的原因应该与美图的资本结构有关。“美图大股东并非美元基金，如果赴美IPO，再从美国往回弄钱会非常麻烦，而国内排队又道阻且长，为了退出，只好去人气欠佳的香港市场。”

　　实际上，如果从这个角度来说，港股对于美图公司不可谓不是目前的最佳选择。在已曝光的美图股东结构里，董事长蔡文胜和CEO吴欣鸿分别占比38.6%和15.6%，占比超过50%，在奉行同股同权的港股市场，这样的股权结构意味着即便在Pre-IPO轮融资中受到稀释，美图创始团队仍对公司发展拥有绝对控制权，登陆港股市场并不会让管理团队在控制权上受到损失。

　　沪港通深港通利于美图

　　虽然接近蔡文胜的相关人士给出的“香港上市接近用户”的言论并不具有可信力，但目前国内资本市场的相关政策，正在朝有利于赴港上市的美图的方向发展。

　　就在近日，传言多日的深港通取得重要进展，国务院总理李克强在8月16日的国务院常务会议上明确表示，深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。

　　这也意味着大陆和香港资本市场的联系将更加直接密切，对于在给内拥有数亿以计的美图来说，登陆香港不仅甩掉了国内的诸多政策性限制，也能在港股市场取得大陆用户的支持，可以说一石二鸟，此外从美图董事长蔡文胜的个人喜好来说，此前他投资的云游控股和飞鱼科技都先后在香港上市。

　　最后，还有分析称，一旦美图以50亿美元的估值在香港上市，将创造继腾讯以后的港股互联网最大IPO，这中“历史性”可能也是美图方面为之心动的，而且从美图目前的发展趋势来看，这种“历史性”很难昙花一现。

　　自创立以来，这家主打“美”的公司顺利抓住了年轻用户群体，先后抓住了工具应用、移动化、硬件成本降低等趋势，推出了美图秀秀、美拍、美图手机等多款“爆款”产品。

　　而当前，随着直播、网红经济等热潮的推进，美图公司也正在通过美拍直播等进行布局，利用已经形成的社区和用户群进行进一步发展。此外，在机器学习的大背景下，美图方面还成立了图片识别相关的实验室，希望围绕在图片、大数据和人工智能方面有进一步收获。

　　毫不夸张地说，这家来自厦门的中国互联网“异类”，几乎抓住了2008年以来每一次变革机遇。不过，美图创始人兼CEO吴欣鸿对这种“抓住机遇”的现象并不感到意外，他向新浪科技表示称：美图之所以抓住了趋势，不在于跟随潮流而动，而是专注于“美”和“年轻用户群体”，在满足这二者的需求上不断精进，最终创造了现在的美图。